La inflación será uno de los grandes temas económicos del año que recién comienza. Si bien las metas del Banco Central y del Presupuesto Nacional establecen una inflación del 17% para todo el año, el mercado actualmente espera un 21.0% según el REM del Banco Central y cerca de 19.5% según el mercado de bonos.
El 2017 arrancó con anuncios de aumentos de precios en varios
rubros, sobre todo en los servicios regulados. Este año
los precios regulados van a subir más que la inflación general (como sucedió el
año pasado) y seguramente lo harán bien por encima de la meta del 17%, con lo
cual el cumplimiento de la meta dependerá
crucialmente de que la inflación núcleo, que excluye regulados y estacionales,
se ubique hacia fin de año bien por debajo del 17% anual.
Dentro de
los bienes y servicios regulados (que pesan 19.4% en el IPC-INDEC de AMBA), en los
próximos meses habrá subas en naftas (8%), medicina prepaga (6%), electricidad
(36%) y peajes (entre 50% y 100%, a lo cual se suma un ajuste del 100% en los
parquímetros hace pocos días). Si bien aún no hubo anuncios, también habrá aumentos
en educación, agua, telefonía y transporte público (por ahora se frenó el
aumento del subte). El REM espera una
suba en precios regulados del orden del 40% anual a fin de año.
Siendo mucho más optimistas, una suba a fin de año de 27% (2.0%
mensual promedio) en los precios regulados, tendría una incidencia de 5.2
puntos sobre el IPC general. Por otra parte, una suba de 18% anual (1.4% mensual) en los
bienes y servicios con comportamiento estacional (10.8% del IPC), que
incluyen frutas, verduras, ropa exterior, transporte por turismo y alojamiento
y excursiones, tendría una incidencia de
2.0 puntos sobre el IPC general.
En este
escenario, que a primera vista luce optimista, la inflación núcleo (69.9% del IPC) no debería exceder el 14% anual
para cumplir con la meta de inflación general del 17%, lo que aportaría 9.8
puntos al IPC general (5.2+2.0+9.8=17.0). Esto implica una inflación núcleo de 1.1%
mensual en promedio a lo largo del año.
El desafío
de llevar la inflación anual por debajo del 17% a fin de año comienza en enero
con varios ajustes en precios regulados, un alza de 3% en Precios Cuidados y una inflación núcleo que seguramente se
ubicará más cerca de 1.5% que de 1.1%. No será nada fácil, pero no imposible…
Muy buen resumen del desafío inflacionario!
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